Carlos Capela de Federated Hermes – Sales Manager del mes

Os presentamos a Carlos Capela, responsable para España y Portugal de Federated Hermes, entidad a la que se incorporó en septiembre de 2019. Con anterioridad, trabajó en Jupiter AM como ventas, gestora a la que estuvo ligado desde septiembre de 2016. Antes de trabajar en el ámbito institucional, Carlos trabajó en banca privada durante 11 años, en entidades como Citigroup, JPMorgan y UBS. Licenciado en Dirección y Administración de Empresas por CUNEF, posee las designaciones CFA Y CAIA.

¿Qué motivos te llevaron a dedicarte al sector financiero?

Realmente fue por casualidad, cuando acababa el colegio había muchas noticias sobre el paro en España (finales de los 90) y me decidí por una carrera que ofreciera muchas salidas profesionales, como era ADE. Como no sabia qué hacer una vez que acabase la carrera, me decidí a hacer prácticas para tener una idea de lo que iba a ser el mundo profesional. En tercero hice 6 meses de prácticas a jornada completa en el departamento de marketing en Unilever (con las marcas CIF y Signal), y al año siguiente unas practica en Merrill Lynch Investment Managers (ahora parte de Blackrock), y ahí es donde decidí que prefería el sector financiero. Desde entonces no lo he dejado y ya van 17 años.  

De toda tu trayectoria profesional, ¿recuerdas un año o etapa especialmente complicada? ¿Cuál fue el motivo?

Si, en verano de 2007, trabajaba en banca privada y los famosos monetarios dinámicos empezaron a dar problemas un año antes de que las bolsas cayeran significativamente. Los fondos sufrieron caídas mayores de lo que se podía esperar en un solo mes, muchas estrategias tuvieron que cerrar, equipos de gestión despedidos, nadie sabía explicar bien qué estaba pasando, los clientes lo pasaron muy mal y nosotros peor.

¿Cuáles son tus hobbies?

Leer, fútbol, tenis y padel.

¿Qué activos crees que tendrán mayor potencial de cara al segundo semestre de 2021?

Pues probablemente la renta variable emergente; en concreto, compañías de mediana y pequeña capitalización pueden hacerlo muy bien. Este año las PYMES emergentes han revertido una tendencia de los últimos cinco años, que era que las compañías de mayor capitalización lo han hecho mejor. A cierre de 17 de junio el índice MSCI Emerging Markets SMID cap va +15,04% en dólares y el MSCI Emerging Markets Large Cap va +5,45%. Los componentes del MSCI EM SMID tienen una mayor exposición a sectores más sensibles a los estímulos fiscales pro-cíclicos, como el industrial, materiales e inmobiliario con menor exposición al sector tecnológico. Además, tienen una mayor exposición al crecimiento de la demanda interna y menor dependencia del exterior. Es decir, estímulos fiscales, gasto en infraestructuras, una composición pro-cíclica del índice y unas valoraciones más atractivas que las “mega” o “large” cap, pueden hacer que las PYMES emergentes lo sigan haciendo bien en la segunda mitad del año.

En crédito, nos gusta el crédito estructurado europeo de máxima calidad crediticia, en concreto las obligaciones de deuda colateralizadas (CLOs por sus siglas en inglés), ofrecen una de las mejores oportunidades debido a que el activo no ha corrido tanto como otros activos de crédito, y se ha quedado atrás respecto a segmentos con menor calidad crediticia. Las probabilidades de impago son realmente bajas, especialmente comparadas con crédito corporativo tradicional y al ser instrumentos con cupones de tipo variable, pueden beneficiarse de subidas de tipos.

¿Podrías destacar alguna temática en la que los inversores se deberían centrar de cara al largo plazo?

Creo que la temática a centrarse en el largo plazo es la inversión de impacto. Cada vez hay una mayor concienciación del uso responsable de los ahorros y creemos que las compañías que ofrecen servicios y productos que mejoran la sociedad o el planeta se van a beneficiar a largo plazo.

¿Qué fondo (o fondos) de Federated Hermes pueden adaptarse mejor al actual entorno de mercado?

En crédito, recomendaría el fondo Federated Hermes Unconstrained Credit, asignando tácticamente a aquellos activos de crédito que muestran el mejor perfil rentabilidad/riesgo en cada momento, protegiendo la cartera con una superposición de opciones, que le vino muy bien en febrero-marzo de 2020, por ejemplo. El fondo puede invertir en todo el universo de renta fija. Desde inicio en mayo de 2018, la clase limpia cubierta a euros ha ofrecido una rentabilidad anualizada del 6,4% y del 1,10% en lo que va de 2021.

En renta variable, si se quiere diversificar la exposición de la cartera por estilos, y añadir un gestor “value”, el fondo Federate Hermes Asia Ex-Japan es una opción muy interesante, especialmente en una región donde predomina la inversión “growth”. El fondo esta en el top 3 de su categoría Morningstar desde inicio (noviembre 2012) y este año la clase en USD va +16,94% mientras que el índice de referencia MSCI Asia Ex-Japan va +5,11%.

Y por continuar con la respuesta de la pregunta cuatro, el fondo Federated Hermes Global Emerging Markets SMID.  

¿El mercado español resulta complicado para una gestora extranjera teniendo en cuenta el enorme peso que aquí tiene la gran banca en la industria de gestión de activos?

Puede parecer que es así, pero creo que el problema viene más de las capacidades de la que disponga la gestora extranjera. Si puedes ofrecer soluciones adecuadas para la gran banca nacional, así como para las sucursales de grandes banco internacionales, puedes desarrollar un negocio muy estable. Eso no quita que todos los comienzos son arduos y exigentes.  

En septiembre de 2019 entraste a formar parte de Federated Hermes, ¿qué es lo más importante que has aprendido durante este tiempo en la gestora?

He aprendido mucho sobre inversión de impacto, así como de implicación corporativa. Federated Hermes cuenta con un servicio de implicación para terceros (EOS – Equity Ownership Services) donde tenemos 1,5 billones de dólares en activos bajo supervisión, que lleva desarrollando su actividad desde 2004. La idea es implicarse en materia estratégica, social, medioambiental y de gobierno corporativo, con aquellas posiciones que los clientes del servicio tienen en cartera. Para mi ha supuesto una fuente de aprendizaje continua.

¿Qué diferencias observas en la forma de invertir de las nuevas generaciones?

Creo que las nuevas generaciones son más impulsivas a la hora de invertir sus ahorros, no tienen miedo a experimentar en nuevos activos, como las criptodivisas y parece que tienen un perfil más oportunista desdeñando la inversión a largo plazo, parece que la inmediatez gana a la paciencia. Quizá las generaciones anteriores tenían algo de miedo a los activos financieros y se sentían más cómodos invirtiendo en inmobiliario, ya que es un activo que ven y que lo pueden tocar. También apreciamos un mayor interés por las inversiones sostenibles – aunque esto entre en contradicción con sus hábitos de consumo, como es el caso de la moda rápida, quizá no saben que comprarse una camiseta cada mes tiene un impacto medioambiental muy negativo, para fabricar una única camiseta de algodón son necesarios hasta 2.700 litros de agua –.

Si tuvieras que definirte con una palabra, ¿cuál sería?

Perseverancia.