Como cada mes, analizamos el informe con los fondos preferidos por asesores y selectores europeos que elaboran desde Sharing Alpha. Para esta ocasión, hemos seleccionado el fondo español preferido por asesores y selectores europeos.
La iniciativa SharingAlpha nos da la posibilidad de conocer las gestoras y los fondos preferidos por parte de los asesores y selectores europeos. A los selectores de fondos se les pide que califiquen los fondos en función de sus expectativas basadas en tres parámetros (3 P’s):
- La experiencia y la ventaja competitiva del gestor y su equipo (People)
- El coste del fondo (Price)
- La forma en que se ejecuta la estrategia en términos de gestión de riesgos (Portfolio)
En esta ocasión hemos elegido analizar el fondo español True Value FI (ES0180792006) la novedad de este mes en Sharing Alpha;
| ISIN | Fondo | DOMICILIO | ||
| GB00B41YBW71 | Fundsmith Equity | United Kingdom | ||
| IE00BLP5S577 | Merian Global Equity Absolute Return Fd | Ireland | ||
| LU0552385535 | Morgan Stanley INVF Global Opportunity Fund | Luxembourg | ||
| GB00B1H05155 | M&G Optimal Income Fund | United Kingdom | ||
| LU0227384020 | Nordea 1 – Stable Return Fund | Luxembourg | ||
| LU0313923228 | BSF European Opportunities Extension Fd | Luxembourg | ||
| ES0159259003 | Magallanes European Equity FI | Spain | ||
| FR0010286013 | Sextant Grand Large | France | ||
| LU0095938881 | JPM Global Macro Opportunities Fund | Luxembourg | ||
| ES0180792006 | True Value FI | Spain | ||
True Value FI
True Value FI es un fondo de Renta Variable Global asesorado por Alejandro Estebaranz y José Luis Benito. Renta 4 actúa como gestora legal y como depositario.
El fondo busca obtener rentabilidades de doble dígito a largo plazo (3-5 años), y como objetivo secundario superar el rendimiento de los principales índices de renta variable (S&P 500, Eurostoxx 600 , MSCI world). Además el fondo pretende obtener unas volatilidades y drawdowns menores que estos índices.
Gráfico de evolución del crecimiento del fondo True Value FI
True Value es un fondo que sigue la filosofía de inversión en valor, con un enfoque global, y con el 90% de sus activos en países de la OCDE . El fondo invierte en valores de alta calidad, con una expectativa de crecimiento superior a la media y con un sesgo hacia compañías de media y baja capitalización, teniendo siempre en mente la preservación de capital.
La cartera actual de True Value nunca ha cotizado tan barata, ya que de media está a 8x veces beneficios, con un crecimiento esperado del 10%-12% para los próximos años y con un ROCE del 20%. Esto compara positivamente contra los índices que se encuentran cotizando a 15x beneficios, se espera un crecimiento de beneficios del 5% y el ROCE medio de la bolsa es del 14%.
Las principales posiciones de la cartera cotizan a niveles muy atractivos para la calidad de sus negocios. Por ejemplo Goeasy (segunda posición en cartera) está a tan solo 6x PER de 2020 con crecimientos del 25% anuales, siendo un negocio que se comporta bien en las crisis. Tenemos también empresas como Groupe open ó Umanis que cotizan a menos de 9x PER con ingresos recurrentes, resistentes a las crisis y poca deuda.
También hay empresas como Premium brands (primera posición) que posee un excelente negocio de comida con algo más de deuda pero muy predecible, tras las recientes correcciones en small y mid caps cotiza a 11x FCF de 2019, cuando empresas similares con menos crecimiento cotizan a más de 20 veces.
Además en todas estas inversiones hay un dueño de referencia que hace que los intereses de todos los accionistas estén alineados.
Después de caídas en los índices de pequeñas y medianas empresas cercanos al 20% es razonable pensar que el punto de partida es muy bueno por las atractivas valoraciones. Además observamos negatividad hacia la bolsa en forma de salidas de capital constante los últimos 6 meses, lo cual históricamente ha sido positivo para las rentabilidades futuras.
Como ya hemos comentado anteriormente cualquier persona que vaya a invertir en True Value o en Renta variable debe tener un enfoque a 5 años o más para tener un experiencia positiva, de lo contrario no aconsejamos invertir.
Alejandro Estebaranz, Asesor del fondo True Value
Información del fondo True Value FI
| Volatilidad | 11.88% |
| Ratio Sharpe | 0.79 |
| Rentabilidad 3a anualizada | 9.38% |
| Patrimonio del fondo | 155,85 M€ |
| Categoría | RV Global Cap. Flexible |
Goeasy en segundo puesto
Noticias recientes nos informan que el director de Goeasy (GSY), David Ingram, vendió 5,050 acciones del stock en una transacción que tuvo lugar el viernes 15 de marzo. Las acciones se vendieron a un precio promedio de $ 43.50, por un valor total de $ 219,675.00. Tras la venta, el director ahora posee 53,014 acciones de las acciones de la compañía, valoradas en aproximadamente $ 2,306,109.
Además, cabe recalcar que GSY ha aumentado su DPS de CA $ 0.34 a CA $ 1.24 en los últimos 10 años. Durante este período no se ha perdido un reparto, como cabría esperar de una empresa que aumenta su dividendo. Esta es una hazaña impresionante, que convierte a GSY en un verdadero dividendo de rockstar.
