Cuatro fondos de renta variable de alto rendimiento a tener en cuenta

La renta variable continua siendo interesante y atractiva para todo inversor, debido principalmente a su amplío universo de empresas y estrategias disponibles que esta ofrece. En este artículo, gracias la colaboración de Metzler, BlackRock, Schroders y DWS, conoceremos cuatro fondos de alto rendimiento a tener en cuenta.

*Fuente: Morningstar a 04/06/2021

Metzler European Dividend Sustainability Fund

Oliver Schmidt, jefe adjunto del equipo de renta variable y gestor de carteras responsable de la estrategia de inversión European Dividend, Metzler AM.

2020 no fue un año fácil para el pago de dividendos. Para las empresas con modelos de negocio estructuralmente problemáticos, Covid-19 fue como un acelerador de incendios: salieron a la luz problemas que a menudo se habían subestimado en el clima económico positivo, incluso en bastantes empresas que pagan dividendos. En contra de lo esperado, muchos de los valores de dividendos supuestamente seguros sufrieron pérdidas significativas y tendrán que lidiar con los efectos de la pandemia en sus balances durante años, a pesar del actual repunte cíclico. Un mundo de dividendos que se creía seguro se ha agrietado en algunas partes, también en términos de perspectiva. A estos cambios se suma la inminente reversión de los tipos de interés y la creciente preocupación por la elevada inflación. Una sociedad cada vez más exigente, así como un marco normativo más estricto, están obligando a las empresas a reducir las emisiones corporativas de CO2 a un ritmo más rápido. La intensificación de estos factores tendrá un impacto significativo en el atractivo de algunos sectores en los próximos años. Los sectores que hasta ahora se han mantenido seguros para el pago de dividendos desaparecerán. Al mismo tiempo, surgirán nuevos modelos de negocio de rápido crecimiento como resultado del cambio en los flujos de inversión, que sustituirán a los clásicos valores de dividendos. Tanto más decisivos para el éxito de una estrategia serán los factores que no han recibido mucha atención en muchas estrategias de dividendos hasta la fecha. Para nosotros, estos incluyen un fuerte enfoque en el crecimiento de los dividendos, la integración de empresas fuera de los índices estándar europeos y un claro compromiso con la sostenibilidad. Por lo tanto, un enfoque de gestión activa y, en particular, una integración coherente de los factores ESG son ventajosos, en nuestra opinión, especialmente cuando se invierte en valores de dividendos, porque el modelo de negocio determina quién está entre los ganadores.

Con el Metzler European Dividend Sustainability, ofrecemos a los inversores la oportunidad de tener en cuenta estos factores, que serán cada vez más importantes en el futuro, como parte de una estrategia de dividendos y de participar en atractivos modelos empresariales europeos con un crecimiento de los dividendos superior a la media. El universo de inversión comprende empresas europeas de gran capitalización con una política de dividendos progresiva; pueden añadirse empresas de pequeña capitalización destacadas. En principio, favorecemos las inversiones en empresas con gran transparencia en términos de gestión y desarrollo, que puedan ofrecer una rentabilidad fiable y sostenible en combinación con un balance sólido y un dividendo en aumento sostenible. A diferencia de algunas estrategias de dividendos clásicas, evitamos deliberadamente las "trampas de dividendos", es decir, empresas con modelos de negocio poco atractivos que se caracterizan únicamente por una rentabilidad de dividendos ópticamente elevada. Además de centrarnos en los aspectos relacionados con el crecimiento, el enfoque de inversión tiene como objetivo una amplia diversificación entre sectores y países.

Además de los indicadores financieros, integramos sistemáticamente los aspectos ESG en todo el proceso de inversión. Concedemos especial importancia a los temas de buen gobierno, gestión justa de la mano de obra y reducción del CO2. El objetivo es minimizar en la medida de lo posible las pérdidas sustanciales por daños a la reputación e identificar fuentes adicionales de alfa en una fase temprana, mejorando así el rendimiento.

Además, nuestro enfoque ofrece la opción de reaccionar tácticamente a los cambios cíclicos. En el contexto de la actual recuperación económica, hemos desplazado gradualmente la cartera hacia valores más dinámicos. Para ello, hemos aumentado nuestras participaciones en valores financieros y materias primas en detrimento de los valores de consumo defensivos. Como "seleccionadores de valores conscientes del riesgo", una cartera equilibrada que esté ampliamente invertida en diferentes primas de riesgo es muy importante para nosotros. Gracias a la combinación de la fidelidad al estilo y la anticipación a las nuevas tendencias estructurales, como la ESG, la cartera está bien preparada para la difícil década que se avecina en el mercado de capitales.

BGF European Equity Income Fund

Andreas Zoellinger & Brian Hall Portfolio Managers renta variable en Black Rock

Los gestores del fondo BGF European Equity Income cuentan con el apoyo del equipo de renta variable europea de BlackRock, que es uno de los equipos de renta variable más grandes y con mejores recursos del mercado.

La investigación de las empresas es fundamental para el proceso de inversión y el equipo se beneficia de un acceso excepcional a las empresas, habiendo realizado unas 2.000 reuniones con los equipos directivos europeos durante el último año. Nuestro profundo conocimiento de las empresas y de sus beneficios y mercados finales nos ayuda a navegar en entornos difíciles como el del año pasado.

El fondo tiene tres objetivos principales: ofrecer una prima de rentabilidad por dividendos con respecto al mercado, proporcionar resistencia en los mercados a la baja y superar la rentabilidad del mercado europeo a largo plazo. Para lograr estos objetivos, consideramos la cartera en 3 categorías:

La renta variable europea se ha comportado con fuerza en los últimos 12 meses, y creemos que los mercados seguirán respaldados por la sólida recuperación económica mundial, una política monetaria y fiscal favorable y unas valoraciones atractivas en relación con otras regiones y clases de activos. La renta variable europea es internacional en cuanto a sus ingresos, y creemos que las empresas europeas que atienden las necesidades del consumidor mundial seguirán beneficiándose a medida que el exceso de ahorro se ponga en práctica.

Además, con el aumento de las tasas de vacunación en todo el continente, y el gasto del histórico fondo de recuperación de la UE que comenzará en el segundo semestre de 2021, hemos puesto el capital a trabajar en empresas centradas en el ámbito nacional que se beneficiarán de estas tendencias.

Si bien vemos que la inflación está aumentando, gran parte está relacionada con el aumento de los precios de las materias primas y los problemas de la cadena de suministro. Esperamos que estos efectos sean transitorios y creemos que los bancos centrales seguirán siendo acomodaticios en un futuro próximo.  En este entorno, creemos que el enfoque del fondo en negocios resistentes y gestionados de forma conservadora, su atractivo rendimiento y sus crecientes distribuciones absolutas siguen siendo muy relevantes para los clientes.

Schroders ISF European Equity Yield

Andrew Evans y Andrew Lyddon, gestores de renta variable europea

Con la cartera del fondo Schroders ISF European Equity Yield buscamos proporcionar un crecimiento del capital y unos ingresos superiores al índice MSCI Europe en un periodo de tres a cinco años invirtiendo en acciones de empresas europeas.

Para ello, adoptamos un enfoque de valor, tratando de identificar empresas que están infravaloradas significativamente en relación con sus beneficios a largo plazo y su potencial de dividendos. Pues defendemos la idea de que las acciones valoradas por debajo de su valor real producen una rentabilidad superior a largo plazo. En este sentido, el descuento entre el precio que estamos dispuestos a pagar y lo que creemos que es su valor real nos proporciona un "margen de seguridad" que contribuye a reducir el riesgo de pérdidas. 

A la hora de identificar las oportunidades de inversión más atractivas combinamos técnicas avanzadas de selección de rendimientos y nuestro propio análisis fundamental de las cuentas de las empresas. El objetivo es detectar tendencias de dividendos positivas y sostenibles en las empresas. Es decir, no solo buscamos una alta rentabilidad en el momento de la compra, sino también sólidas perspectivas de aumento de los dividendos. 

Con este telón de fondo, dividimos el proceso de inversión en tres etapas. En la primera, de generación o búsqueda de ideas, analizamos qué empresas están mal valoradas y cotizan a un precio bajo en relación con sus potenciales beneficios a largo plazo. En la segunda etapa aplicamos el análisis fundamental; nos basamos en datos históricos de rentabilidad a largo plazo de empresas comparables, aplicamos un modelo construido por el equipo gestor, respaldado por más de una década de experiencia, y finalmente intentamos prever la potencial dirección que tomará la acción. Por último, en la tercera etapa, llevamos a cabo la gestión del riesgo, para asegurarnos de que las empresas en las que potencialmente invertiremos cuentan con solidez financiera para hacer frente a los retos a corto y largo plazo, así como calidad en su gestión; para valorar la fortaleza del equipo directivo de la compañía, asistimos a reuniones, conferencias y presentaciones de resultados. A esto le sumamos nuestras propias convicciones, desarrolladas para ponderar el peso de cada empresa en la cartera y, con todo ello, gestionar el riesgo de concentración. 

DWS Invest II European Top Dividend

Denise Kissner, Especialista de Producto Activo y Activos Reales Líquidos en DWS

DWS ha sido el líder del mercado europeo en la gestión de estrategias de renta variable global durante casi dos décadas. Además de nuestras estrategias globales, también ofrecemos a nuestros clientes estrategias de dividendos regionales. Con DWS Invest II European Top Dividend ofrecemos a los inversores una rentabilidad superior ajustada al riesgo en el mercado de renta variable europeo y un flujo de ingresos regular. El fondo está gestionado por Stephan Werner y nuestro equipo de renta variable dirigido por Thomas Schuessler. La gestión del fondo invierte en empresas con un modelo de negocio más maduro y con flujos de caja elevados y sostenibles, así como una alta rentabilidad por dividendo. Además, el fondo también invierte en empresas con mayor crecimiento estructural y cíclico con atractivas perspectivas de crecimiento de los dividendos.

Mientras que el mercado bursátil europeo en general experimentó recortes de dividendos en 2020 al nivel de la crisis financiera de 2008/09, nuestra estrategia de dividendos DWS Invest II European Top Dividend resultó casi completamente inmune a esta tendencia y distribuyó un 3,5% a nuestros inversores. La estabilidad de los ingresos por dividendos se debe principalmente a nuestro enfoque de inversión a largo plazo, que se centra en empresas de calidad. Un balance sólido, flujos de caja estables y una política de dividendos sostenible son de gran importancia para nosotros, especialmente durante una recesión económica.

En cuanto a la próxima temporada de dividendos en Europa, vemos un crecimiento sólido después de un 2020 muy decepcionante, en el que muchas empresas han recortado sus dividendos por motivos normativos y/o relacionados con la pandemia. Esperamos un aumento de los pagos de dividendos de aproximadamente el 13% para toda nuestra cartera. Las mayores tasas de crecimiento de los dividendos provienen del sector de los materiales, que actualmente tiene también la mayor ponderación en el fondo, seguido por el financiero y el de consumo básico. Los sectores más cíclicos, como el industrial y el de consumo discrecional, están infraponderados frente al mercado de renta variable en general. Desde el punto de vista de la asignación por países, la renta variable alemana representa casi el 23%, seguida de la británica y la francesa.

La estrategia destaca por una rentabilidad superior a la media en comparación con sus homólogos y una menor volatilidad. El fondo ha sido premiado con 5 estrellas de 5 por Morningstar.