El positivo en Covid-19 del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, y su esposa Melania, tuvo un efecto inmediato en los mercados a nivel global. En cuestión de minutos las bolsas de todo el mundo se desplomaron hasta llegar a un 2%. Sin duda la noticia aumenta la incertidumbre en la campaña electoral estadounidense y, por ello, nos hemos preguntado hasta qué punto deben estar preocupados los inversores. Hablamos con los expertos de Aberdeen SI, AXA IM y Schroders.
¿Cómo va a impactar el positivo de Trump en Covid-19 en los mercados?
Stephanie Kelly, economista política de Aberdeen Standard Investments
En cuanto a los posibles impactos en la carrera, aunque Boris Johnson experimentó cierto rally cuando estaba gravemente enfermo, no está claro cómo afectará a la carrera de Trump, dado que su base electoral más escéptica acerca de la Covid-19 que otras.
Otras preguntas que surgen son quiénes podrían haber sido infectados. Teniendo en cuenta las reuniones y los debates, esas personas podrían incluir a Mnuchin, Pelosi, Biden, Meadows, miembros del Congreso y otros. La lista de potenciales infectados es larga, pero es evidente que Biden es el más relevante para las elecciones. Debatieron a una distancia social, pero todavía hay un riesgo.
Los debates se pondrán en duda, incluyendo el de los vicepresidentes la semana que viene dependiendo de si Pence ha sido expuesto o no. Gran parte del impacto dependerá de los síntomas de Trump y de cómo reaccione su base.
Toda esta incertidumbre es lo que ya estamos viendo en los movimientos de la bolsa en la preapertura de EEUU. Esta situación plantea muchas preguntas sobre cómo se desarrolla la carrera, pero sólo el tiempo dirá cómo reaccionan los votantes a las noticias, que serán las que afecten a la carrera y, por lo tanto, a los precios de los activos.
Chris Iggo, CIO Core Investments de AXA IM
El simbolismo de que el Presidente Trump dé positivo en las pruebas de coronavirus no pasará inadvertido para los mercados y los economistas. Con poca confianza en que las tasas de infección estén cayendo, una reacción podría ser que el comportamiento económico vuelva a ser más restrictivo. Podríamos tener que volver a centrarnos en los datos de movilidad de alta frecuencia para tener una pista de adónde van las economías en la carrera hacia el final del año. Igual de importante es la incertidumbre que trae a las elecciones de los Estados Unidos y todo lo demás que se deriva de eso.
La noticia de que el Presidente Trump y su esposa han dado positivo en COVID-19 ha aumentado la sensación de incertidumbre a corto plazo en torno a la situación política de los EE.UU.. Después de los informes de la semana pasada sobre los asuntos fiscales del Presidente, algunos opinan que la reelección es aún más improbable ahora. Sin embargo, será importante ver lo que dicen las encuestas de opinión. La campaña se verá claramente afectada ya que el Presidente no podrá aparecer en persona en los debates o mítines. Sin embargo, en lo que respecta a la salud, quizás use más Twitter. En este momento el mundo no sabe si el Presidente está sufriendo alguno de los síntomas de COVID-19 pero ha abierto muchos escenarios potenciales, a sólo un mes de las elecciones. No hace falta decir que es probable que la volatilidad de los mercados aumente, ya que las probabilidades de diferentes resultados fluctúan. Muchas cosas -desde las relaciones entre Estados Unidos y China, la política fiscal postelectoral, la relación de Estados Unidos con las instituciones mundiales, el comercio, el progreso del cambio climático, la cohesión social en Estados Unidos- dependen de cómo reaccione un hombre de 74 años al contraer un virus que se ha cobrado más de un millón de vidas en todo el mundo este año. Incluso con una recuperación total, la noticia ha cambiado la dinámica de las elecciones, podría cambiar la forma en que algunos pretenden votar y cómo se reflejan en la naturaleza de la actual Administración y su legado.
Johanna Kyrklund, directora de inversiones del Grupo y responsable mundial de inversiones multiactivo de Schroders
Los mercados tienen tendencia a reaccionar de forma exagerada a las noticias diarias en torno a las elecciones, como se ha podido ver tras conocerse la noticia del contagio por Covid-19 del presidente Trump. Para los inversores, esta volatilidad a corto plazo puede causar nerviosismo, pero la mejor respuesta en momentos como estos, a menudo, es controlarse y no hacer nada. Las tendencias políticas, que tienen serias implicaciones de inversión, tienden a desarrollarse durante meses y años, el resto es sólo ruido. Por tanto, mientras que las elecciones en EE.UU. son claramente un evento político importante, en términos económicos y de inversión, esta noticia es un suceso secundario en comparación con la pandemia.
Piya Sachdeva, economista de Schroders
Faltan apenas unas semanas para las elecciones y Trump ahora necesita aislarse. Esto bien podría impactar su capacidad o – al menos – la eficacia de su campaña y también pone en duda el segundo debate presidencial. Como esto llega en un momento en que las encuestas y las casas de apuestas muestran que Biden podría perder, esto podría ayudar potencialmente al candidato demócrata. También introduce nuevos escenarios. Por ejemplo, ¿qué pasa si esto impacta significativamente en la salud a corto plazo de Trump? o ¿Trump podría usar su enfermedad como excusa para impugnar el resultado de las elecciones? Varias incertidumbres rodean estos comicios. Es una carrera bastante reñida; no sabemos exactamente cuándo obtendremos el resultado y podría ser impugnada de alguna forma.
Sean Markowicz, responsable de estrategia, estudios y análisis de Schroders
A menos que se produzca un grave deterioro de la salud de Trump (o de Biden), es poco probable que esto tenga un impacto significativo en el resultado de las elecciones de EE.UU. Los debates presidenciales rara vez cambian las preferencias de los votantes y esta vez no debería ser diferente. La reacción negativa del mercado puede ser interpretada como una señal de que las probabilidades de que Biden gane las elecciones han aumentado. En promedio, los precios de las acciones han caído un 2,7% en los últimos tres meses antes de las elecciones cuando el partido político en el poder ha perdido, pero han subido un 6,5% si el partido en el poder ha ganado (véase el gráfico a continuación). Con la subida de las acciones estadounidenses sólo un 3,3% hasta ahora, en general parece que los inversores todavía se sienten inseguros sobre qué partido político tiene más probabilidades de ganar (aunque el fuerte descenso del viernes habrá restado valor a la cifra).
Sin embargo, los inversores no deben asumir que una victoria de Biden sería inequívocamente mala para los mercados. Por ejemplo, según nuestros análisis, la diferencia en la rentabilidad de las acciones estadounidenses a largo plazo bajo presidentes demócratas versus republicanos era cero. Así que la afiliación a un partido no es irrelevante, pero su importancia es a menudo exagerada. Después de todo, los presidentes no ejercen dentro de un vacío y hay muchos otros factores que pueden influir en los mercados como las valoraciones, los tipos de interés, la inflación y los precios del petróleo, entre otras cosas.
