Estrategias de retorno absoluto

En nuestra Conference Call de ayer, analizamos y debatimos en torno a las estrategias de retorno absoluto. Pudimos contar con la colaboración de Luis Martin, responsable de BMO Global AM en España, Ana Vicente, Senior Client Relationship Manager en Candriam y Javier Núñez, responsable de Neuberger Berman para España. Además, tuvimos la suerte de contar con Enrique Roca, colaborador habitual de esta casa, como moderador de la conferencia.

Basándonos en la situación de los mercados actuales, con una temida inflación descontrolada por delante y unas valoraciones que muchas veces se tildan de excesivas, especialmente en el sector tecnológico, en vuestra opinión, ¿por qué pensáis que es un buen momento para apostar por estrategias de retorno absoluto?

"Las estrategias de retorno absoluto lo que buscan es encontrar una rentabilidad en cualquier entorno del mercado. Esto implica salir de los índices de referencia para intentar encontrar esta rentabilidad tanto en momentos alcistas como en momentos bajistas. Estas estrategias nos aportan descorrelación, diversificación y cierta estabilidad en las carteras. Especialmente en entornos de mercados bajistas, es cuando estas estrategias demuestran realmente su valor."

Ana Vicente

Ana Vicente estudió Ciencias Empresariales por la Universidad Rey Juan Carlos  de Madrid. Comenzó su carrera profesional en RBC Dexia en el departamento de Activos y continúo su trayectoria en la gestora del banco dentro del equipo comercial para Iberia. En 2009 obtuvo la certificación europea CEFA y desde el año 2014 trabaja para CANDRIAM como Senior Client Relationship Manager.

"Las estrategias no correlacionadas son siempre interesantes, sin importar el momento, ya que lo que hacen es aportar un factor distinto a las carteras de los inversores. En todo momento histórica, ya sean máximos o mínimos históricos, siempre ha habido una estrategia no correlacionada aportando valor. Tiene sentido ahora, en el pasado y para el futuro."

Javier Núñez

Javier Núñez es licenciado en ICADE y tiene un MBA por el IESE de Barcelona, es el responsable de Neuberger Berman para España desde 2015 y con anterioridad fue responsable de BNP Paribas Investment Partners y también formó parte del equipo de JP Morgan en Madrid y Nueva York.

"En momentos de tipos tan bajos, además de la estabilidad y la diversificación de las carteras, estas estrategias pueden ser una fuente de retorno, sobre todo en estrategias como el real state, infraestructuras, etc."

Luis Martín

Luis Martin es responsable de BMO Global Asset Management en España. Anteriormente ha trabajado en BlackRock, y en JPMorgan Asset Management. Cuenta con una Licenciatura en ADE por CUNEF y un Executive MBA con honores por el Instituto de Empresa en Madrid.

BMO Real State Equity Market Neutral Fund (REEMN)

Este fondo es un market neutral que utiliza como subyacente las Socimis europeas. Tiene un 80% mínimo de exposición en Europa y un 20% de máxima exposición en Estados Unidos. Aún siendo un fondo que invierte en el sector de las Socimis europeas, su correlación con esta industria ha sido históricamente muy baja. Además, esta misma descorrelación se puede observar no sólo en su misma industria, sino también al comparar con la Renta Variable europea.

Este fondo invierte en sociedades inmobiliarias con modelos de negocio similares, ámbitos geográficos similares, riesgo de divisa limitado, flujos de efectivo muy previsibles en una industria con un universo de inversión fragmentado, el cual provoca ineficiencias de precios.

Candriam Index Arbitrage y Candriam Absolute Return Equity Market Neutral

Estos dos fondos, representan una misma estrategia y un mismo equipo bajo gestión pero con dos perfiles de riesgo diferentes. Con más de 20 años de experiencia en esta industria, desde Candriam se busca ofrecer una estrategia con un universo de inversión de todos los índices de países desarrollados, muy seguidos por ETFs y fondos indexados, siendo estos, índices muy globales. Se analizan estos índices y se identifica cuándo los mismos realizarán un rebalanceo, ya sea por cambios en los índices por capitalización, fusiones, etc.

Cuando existen estos cambios, todos los fondos indexados y ETFs van a tomar posiciones de alguna manera por ‘obligación’. Desde Candriam se analiza el volumen y los riesgos de estos movimientos de rebalanceo y finalmente se busca la mejor cobertura posible a la implementación de estas posiciones, cumpliendo con la estrategia inicial.

Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund

El objetivo de la gestión de este fondo de retorno absoluto es ofrecer a los inversores rentabilidad sin importar cual sea la situación de los mercados. Para ello, se basan en 5 estrategias diferentes para la gestión.

• 1. Statistical Arbitrage: arbitraje estadístico en mercados de renta variable a corto/medio plazo, invirtiendo en mercados de renta variable a nivel global.
• 2. Global Macro: inversión a nivel macro, operando con las divisas más líquidas tanto de países desarrollados como emergentes.
• 3. Short Term Trading: trading a corto plazo con futuros combinando análisis de tendencias, reversión y modelos macro.
• 4. Trend Following: inversión a medio y largo plazo siguiendo tendencias mediante futuros y mercados de forex.
• 5. Equity Market Neutral: se realiza un ranking mediante análisis cuantitativo de acciones, cubriendo tanto aspectos fundamentales, datos macro así como de behavioral finance.

Con todo ello, se reducen al máximo las correlaciones entre cada una de las estrategias y su índice de referencia así como de las propias estrategias entre ellas, consiguiendo un comportamiento totalmente descorrelacionado del mercado.