La importancia del Behavioral Finance

Behavioral finance (traducido habitualmente al castellano como “finanzas del comportamiento” o “finanzas conductuales”, aunque quizás “psicología de los inversores” o “psicología del comportamiento financiero” podrían recoger mejor el sentido de la expresión) es una corriente relativamente nueva dentro de la economía financiera que estudia cómo afecta la psicología a la toma de decisiones financieras.

¿Por qué es importante el Behavioral Finance?

Los individuos actúan en los mercados de forma irracional. El behavioral finance trata de entender dicha irracionalidad y ser capaz de parametrizar este comportamiento.

Al igual que los mercados no son eficientes (aunque ciertamente, los mercados financieros son altamente eficientes en comparación con otros), los individuos que participan en los mismos tampoco lo son. No siempre se dispone de toda la información necesaria para tomar la mejor decisión y no siempre se toma la decisión óptima, si no que el inversor busca sentirse bien.

Al tratarse de este sentimiento el que influye en buena parte de las decisiones, podemos encontrar en el mercado algunos patrones de comportamiento.

Ya lo vivimos en 2018

En febrero de 2018 regresaba la volatilidad a los mercados, experimentando una corrección tras meses de crecimiento ininterrumpido. Las tecnológicas acompañaban al mercado en este tropiezo; sin embargo, el escándalo de Facebook afectó gravemente al sector. En ese momento las noticias de “presión” hacia estas compañías, Trump atacando a golpe de tweet a Amazon y las dudas sobre la continuidad del ciclo, hacían que las empresas del sector que no tienen nada que ver con Facebook ni con Amazon viesen como se su cotización experimentaba el mismo tropiezo que el resto.

Sin embargo, en menos de un mes, por ejemplo, Netflix presentó resultados y volvió a dar un salto, recuperando toda su caída y tomando la senda del crecimiento. Más tarde Apple, también tras presentar resultados, batió récord de capitalización en los Estados Unidos.

Cotizaciones Apple - Netflix

Fuente: Investing.

Se pueden ver en el gráfico los movimientos en los momentos citados. Estos fueron movimientos irracionales motivados por la situación del sector, es decir, analíticamente estas compañías en ningún momento presentaron debilidad pero socialmente existía un presión sobre estos valores tecnológicos.

En esos momentos, aquellos que fuesen capaces de mantener el pulso, en vez de sumarse a la colectividad vendedora, obtendrían más adelante rendimientos más que interesantes.

Behavioral finance y la pandemia

La pandemia tuvo un impacto significativo en los mercados financieros y puso de manifiesto la importancia del Behavioral Finance en momentos de crisis. Durante los primeros meses de la pandemia, los mercados financieros experimentaron una gran volatilidad y caídas significativas. Esto llevó a que muchos inversores actuaran impulsivamente, siguiendo la manada y vendiendo sus inversiones en un intento de protegerse de las pérdidas. El miedo y la incertidumbre generados por la pandemia desencadenaron respuestas emocionales, lo que llevó a decisiones irracionales y a movimientos exagerados en los mercados.

De esta forma, los inversores se centraron en la información más reciente y dramática relacionada con la pandemia, sin tener en cuenta datos históricos o tendencias a largo plazo. El sesgo de aversión a la pérdida también llevó a una mayor aversión al riesgo, lo que influyó en la toma de decisiones de inversión.

La llegada del Covid también dió como resultado cambios en las preferencias y demandas de los inversores. Por ejemplo, se observó un aumento en la inversión en tecnología y empresas relacionadas con la salud, mientras que sectores como los viajes fueron menos atractivos para los inversores debido a las restricciones y cambios en el comportamiento del consumidor. Estos cambios en las preferencias y demandas están influenciados por factores psicológicos y emocionales, así como por el impacto económico de la pandemia.

En conclusión

Los individuos son seres emocionales y disponen de una racionalidad limitada. No siempre se dispone de toda la información o, en ocasiones, no se dispone de capacidad o formación para analizarla. Además, el tiempo es limitado, por lo que muchas veces se toman decisiones sin tener en cuenta todos los factores de influencia y los datos disponibles.

Estos factores implican poner en duda las teorías económicas tradicionales, donde se realizan suposiciones de eficiencia perfecta de los mercados, conocimiento y capacidad plena de los individuos que intervienen y la suposición de que éstos siempre tomarán la decisión óptima económicamente hablando.

Como ya hemos visto en el ejemplo anterior, esto no es así y el mercado nos lo demuestra día a día. Las decisiones no se basan en valoraciones precisas de las compañías, influyen gran cantidad de factores sociales que van variando en el tiempo. También es de vital importancia conocer aquello que está de moda en cada momento.

Si somos capaces de entender las motivaciones de los participantes en el mercado para tomar una u otra decisión, seremos capaces de posicionarnos adecuadamente frente a los eventos que se vayan sucediendo.