Iñigo Iturriaga de Credit Suisse – Selector del mes

Os presentamos a Iñigo Iturriaga, director y responsable de selección de fondos para Credit Suisse en España. Desempeña esta labor en el departamento de Investment Consulting, área encargada del asesoramiento de carteras y selección de productos para clientes de banca privada. Iturriaga ha desempeñado varias funciones dentro del grupo, perteneciendo en el pasado a ISP (Investment Solutions & Products), departamento encargado de soluciones y productos de inversión para todo el grupo, así como coordinador de fondos para el Sur de Europa. Cuenta con 20 años de experiencia en el sector y anteriormente trabajó en M&B Capital, dentro del departamento de inversiones. Iñigo Iturriaga es licenciado en Ciencias Económicas por la Universidad del País Vasco y es CFA Charterholder desde 2008.  

¿Cuándo y cómo llegaste al sector financiero? ¿Tenías alguna otra vocación?

El último año antes de empezar la carrera en México, estudié la rama de Medicina que siempre me pareció interesante. Finalmente estudié la carrera de Economía, que me permitía poder compaginar estudios con el fútbol a nivel profesional.

Comencé a trabajar hace 20 años en M&B Capital Advisers, después de terminar Económicas en Bilbao. Mi inquietud por las inversiones me empujaron a estudiar el programa del CFA durante esta etapa. Me incorporé en 2009 a Credit Suisse dentro del departamento de Investment Consulting y he trabajado también en Invesment Solutions & Products, departamento de selección de fondos para todo el grupo.

¿Cuáles son tus hobbies? ¿Consigues desconectar?

Me gusta mucho el deporte: fútbol, tenis, golf y últimamente natación y running. Cuando puedo, y aunque me gustaría dedicarle más tiempo, también toco el piano.

Mucho, el deporte y el piano me ayudan a tener la mente limpia y sana. Los mercados financieros siempre son muy exigentes y por tanto deporte o cualquier hobby son fundamentales para mantener un buen equilibrio.

¿Qué aspectos consideras más importantes la hora de seleccionar un fondo para una cartera?

Dentro de Credit Suisse uno de los aspectos que más se pondera, y así lo recogen nuestras herramientas cuantitativas, es la consistencia. A nivel particular me gusta que haya una historia interesante detrás, ver un factor diferencial en el gestor y que el mercado presente un escenario o una oportunidad para aflorar dicho factor diferencial. Mis mayores aciertos se han presentado cuando se han combinado estos dos aspectos.

¿Qué te puede hacer dudar de un gestor? 

El cambio de estilo es un aspecto que muchas veces acaba en una recomendación de venta. Me gusta mucho pensar en el ciclo gestor y las motivaciones que hay detrás de cada gestor. Los aspectos cualitativos muchas veces no están reflejados en ningún número o papel.

¿En qué pueden mejorar las gestoras en su relación con un selector?

Creo que las gestoras nos han ayudado mucho durante este año tan complicado, ya que se han volcado en aumentar la transparencia e información y así poder estar más cerca de nosotros. Esto se ha traducido en una mejor toma de decisiones de inversión y poder estar más cerca de los clientes. Recuerdo recibir respuesta todos los días de una gestora a mi pregunta sobre las rentabilidades a vencimiento implícitas en los fondos tras la fuerte ampliación de diferenciales de crédito del pasado año.

La tecnología está permitiendo tener mejor acceso a los gestores sin la necesidad de desplazarse, permitiendo una mejor relación con los selectores.

¿Qué fondos de inversión destacarías para el entorno actual de mercado?

Desde el equipo de inversión de Credit Suisse y dentro de renta variable, se está dando un mayor corte cíclico en la situación actual. Los fondos temáticos también siguen representando un peso en carteras con el objetivo de mirar más oportunidades en el largo plazo y no estar tan influenciado por el ruido de corto plazo. Dentro de este último aspecto, la oferta en producto ESG ha aumentado mucho en los últimos 12 meses y se le está dando mucha importancia desde el grupo.

Por la parte de renta fija, y dado el poco valor existente, la mayor parte de ideas se concentran en fondos con un corte de gestión más activa y flexible.

A la hora de poner en práctica la Inversión Socialmente Responsable, ¿qué criterio aporta mayor rentabilidad: medioambiente, social o buen gobierno?

No existe un criterio único y depende mucho de cada sector. Las compañías se enfrentan a diferentes aspectos en cuanto a ESG: el medioambiente es más importante para una empresa de generación de energía que para una empresa de tecnología. El comercio al por menor debe tener en consideración aspectos sociales debido al gran número de empleados que tiene y el gobierno corporativo juega un papel importante en el control de riesgos de un banco por citar algunos ejemplos.

El enfoque más interesante de ESG es aquel que lo incorpora en el proceso y construcción de carteras, buscando factores que de verdad tengan un impacto real en la cuenta de resultados de las compañías.

No se puede ver el ESG solamente desde la perspectiva de rentabilidad sin olvidar el riesgo. Los criterios ESG son quizás mas importantes desde el ángulo del riesgo. Existen muchos ejemplos sobre este último aspecto, como la corrupción en algunos países emergentes donde se puede destruir el valor de una compañía o en Estados Unidos donde utilizar criterios ESG hubieran contribuido a evitar 15 de las últimas 17 bancarrotas.

¿En qué segmento o clase de activos puede ser más interesante utilizar fondos de gestión activa?

Esta pregunta hay que replanteársela todos los días como selector. Nuestras carteras combinan gestión pasiva, activa, temática y estrategias alternativas. Siempre he pensado que hay países muy eficientes como EEUU donde la construcción del índice y la lucha por ser las mejores compañías del mundo hacen que el propio índice sea una buena inversión. En otras zonas geográficas como Europa, se presentan más ineficiencias en los índices para poder explotar por parte de la gestión activa.

¿Qué retos tenéis en Credit Suisse de cara a los próximos meses?

Los mayores retos para los próximos meses se presentan en la parte de renta fija. La elección de los gestores cobra mayor importancia en la situación actual de mercado, con tipos bajos o negativos para el inversor europeo, curvas e inflación repuntando y posible anticipación de retiradas de estímulos monetarios.

Si tuvieras que definirte con una palabra, ¿cuál sería?

Inquieto. Afortunadamente mi trabajo me permite desarrollar ángulos distintos que lo hacen muy interesante y enriquecedor: mercados, productos y clientes. Para ser un buen profesional en el sector, necesitas una buena base, tener esa inquietud constante sobre los mercados financieros y siempre tener el espíritu y la intención de buscar los mejores gestores para tus clientes.