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¿Por qué invertir en ETF temáticos?
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¿Por qué invertir en ETF temáticos?

33 de los 36 ETF temáticos que cotizan en Europa ofrecieron una rentabilidad superior al índice MSCI World en 2020.
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1 FEB, 2021

Por Kenneth Lamont

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Los ETF temáticos en Europa fueron una de las apuestas ganadoras en 2020. Sus atractivos rendimientos ayudaron a atraer 9.500 millones de euros en flujos netos de inversión durante el año, la cifra más alta desde que estos productos alcanzaron en el mercado. Esto, unido a las ganancias patrimoniales, ha propulsado el patrimonio total invertido en ETF temáticos hasta un máximo histórico de 22,7 mil millones de euros.

Activos de ETFs temáticos europeos

Fuente: Morningstar Research. Datos a 1 de enero de 2021.

Flujos netos de activos de ETFs temáticos europeos en 2020 por temática

Fuente: Morningstar Research. Datos a 1 de enero de 2021.

ETF temáticos: gran rentabilidad en 2020

En un año turbulento para los mercados, los ETF temáticos destacaron positivamente. 33 de los 36 ETF temáticos que cotizan en Europa ofrecieron una rentabilidad superior al índice MSCI World, y la mayoría por un margen considerable.

El iShares Global Clean Energy ETF obtuvo una espectacular rentabilidad del 120% en el 2020. Y la energía limpia no fue el único tema en generar rendimientos anuales llamativos. Muchos fondos enfocados a la temática tecnológica han florecido a la par que el mundo lidiaba con la pandemia de coronavirus y los confinamientos. Por ejemplo, el WisdomTree Cloud Computing ETF generó un rendimiento del 92% y el VanEck Vectors Video Gaming & eSports ETF del 68%, impulsados por el aumento del teletrabajo y la explosión en la demanda de entretenimiento online, respectivamente.

Los cinco ETFs temáticos con mejor rendimiento en 2020

Fuente: Morningstar Direct. Datos a 1 de enero de 2020.

A gran rentabilidad, gran riesgo

Si bien es evidente que se puede ganar mucho si se elige el ETF temático correcto en el momento adecuado, las pérdidas también pueden ser grandes. Por ejemplo, el L&G ROBO ETF, enfocado a la temática de automatización y robótica, perdió un 16% en 2018 antes de ganar un 32% al año siguiente. Por lo tanto, es muy importante analizar concienzudamente las características de un ETF temático antes de incluirlo en una cartera.

¿Cómo analizar un ETF temático?

Lo primero que hay que valorar es el tema en sí. Un tema sólido debe ser lógico. ¿Es convincente la narrativa? ¿Existe una historia de crecimiento coherente detrás de la estrategia? ¿Hay datos para respaldarlo?

Una estrategia sólida debe ser lo suficientemente flexible como para adaptarse, ya que los aspectos específicos del tema elegido evolucionarán inevitablemente con el tiempo. ¿Seguirá siendo el ETF 5G tecnológicamente relevante dentro de diez años? Pero al mismo tiempo, no debe ser tan flexible como correr el riesgo de que la estrategia temática no se pueda diferenciar de un simple ETF sectorial, que generalmente son más baratos y sencillos, o incluso peor, de estrategias de renta variable de amplio espectro.

¿Durante qué período de tiempo se espera que se desarrolle el tema? ¿Cómo sabrá cuándo salir? Tener criterios de salida preestablecidos basados ​​en indicadores sólidos como, por ejemplo, los índices de valoración, ayudará a proteger contra decisiones de inversión deficientes. Estos indicadores deben controlarse con regularidad.

También es importante comprender los factores clave de riesgo y rentabilidad inherentes al tema. Por ejemplo, al invertir en un fondo de cannabis, sería importante mirar más allá de las proyecciones de crecimiento y contemplar los riesgos regulatorios y legales asociados con ese tema.

Una vez que se han identificado estos factores únicos de riesgo y rendimiento, se debe determinar su impacto en la cartera de inversión. Por ejemplo, puede ser que el elevado riesgo que hayamos estimado a un ETF temático se diluya si nuestra cartera tiene un sesgo muy aventurado.

Implementación

Una narrativa sólida es solo el principio, también tenemos que analizar cómo exactamente el ETF nos da exposición a la misma. Por ejemplo, a primera vista el tema en cuestión puede ser intuitivo y parecer una oportunidad de inversión duradera, pero es posible que no sea posible capitalizarlo a través de acciones que cotizan en bolsa. Esto se debe a que hay pocas empresas que se dediquen exclusivamente a explotar un tema determinado. E incluso si lo hacen, su exposición al potencial de crecimiento del tema podría estar ya totalmente incorporado al precio de sus acciones.

Además, no existe un único modo de conseguir exposición a un tema. Hay fondos que aun siguiendo una temática similar son muy diferentes en su manera de interpretarlo.

Evaluación del comportamiento del fondo

La naturaleza idiosincrática de la mayoría de los fondos temáticos significa que puede resultar complicado encontrar un índice de referencia o un grupo de fondos apropiado contra el cual evaluar su comportamiento.

Por ejemplo, temáticas como el agua, las energías alternativas y la agricultura, ya tienen muchos años en el mercado y hay bastantes productos como para merecer sus propias categorías Morningstar. En este caso, la evaluación de un fondo específico contra el grupo de competidores sería relativamente fácil.

Pero para temas como la robótica y el envejecimiento de la población, donde todavía no existen grupos de fondos lo suficientemente amplios, las cosas se complican un poco. Es más, hay otros, como el L&G Battery Value-Chain ETF [BATT], que cotiza en la Bolsa de Londres, que carecen de competidores directos. En estos casos la opción menos mala será realizar análisis comparativos contra índices de referencia de renta variable como el MSCI World o índices de sectores específicos.

Las probabilidades de éxito a largo plazo son bajas

Es muy importante no interpretar la rentabilidad a corto plazo como una señal segura de que tendremos la misma fortuna a largo plazo. Un análisis de Morningstar ha demostrado que las probabilidades de elegir un fondo temático que supere a un fondo de índice de renta variable global de bajo coste a largo plazo están firmemente en nuestra contra.

A nivel mundial, solo el 45% de todos los fondos temáticos lanzados antes de 2010 seguían en el mercado en 2020. Y de estos, solo una cuarta parte había tenido una rentabilidad acumulada superior a la del índice MSCI World.

Dos ETF temáticos interesantes

A pesar de esto, algunos temas son muy interesantes, uno de ellos es el agua. Las razones a favor de invertir en agua resultan convincentes. El agua dulce no se distribuye de manera equitativa entre los centros de población, naciones o regiones geográficas. Además, dado su peso, no es fácil de transportar en cantidades suficientemente grandes.

A medida que la población global crece, se prevé que la oferta y la demanda de agua se desequilibren progresivamente, especialmente en las regiones áridas con agua contaminada. Mientras tanto, en las regiones con recursos hídricos de fácil acceso, como ríos y acuíferos subterráneos, el riesgo de consumo excesivo y el reciclaje ineficiente son amenazas reales para la sostenibilidad. Estas limitaciones generan una oportunidad de inversión.

A diferencia de otros ETF enfocados en el tema del agua, que a menudo tienen gran exposición a empresas de servicios públicos como Veolia, el L&G Clean Water ETF favorece aquellas empresas que brindan soluciones tecnológicas o digitales a los problemas del agua.

Otro tema interesante es el que nos ofrece el iShares Ageing Population ETF. Si bien este fondo fue uno de los más penalizados durante la convulsión de los mercados financieros a principios del 2020 a raíz de la expansión de la pandemia, vale la pena considerarlo como una apuesta de valor para inversores con un horizonte a largo plazo. A pesar de acontecimientos recientes, el envejecimiento de la población en el mundo desarrollado es una realidad incuestionable.

El iShares Aging Population ETF selecciona acciones a nivel mundial en función de su exposición a la "grey economy". El fondo invierte en compañías tan diversas como la británica Saga plc que se especializa en ofrecer toda clase de servicios a mayores de 50 años, el proveedor australiano de funerarias InvoCare Ltd y la web de viajes y restaurantes americana TripAdvisor.

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