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MFS Meridian Funds – Contrarian Value Fund
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MFS Meridian Funds – Contrarian Value Fund

Adoptamos un planteamiento paciente y estamos dispuestos a mirar más allá de las controversias a corto plazo, lo que nos lleva a evaluar las oportunidades con la vista puesta en la rentabilidad a largo plazo.
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4 NOV, 2022

Por Leticia Rial de RankiaPro

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El MFS Meridian Funds – Contrarian Value es un fondo de renta variable global cuyo objetivo es batir al mercado mediante la búsqueda de oportunidades de inversión que ofrecen un perfil de rentabilidad - riesgo asimétrico, centrándose en compañías con balances sólidos y un potencial de cambio positivo en su negocio o sector. El fondo se aprovecha de las sobre reacciones del mercado de manera oportunista para encontrar divergencias entre el precio y el valor de las compañías.

Anne-Christine Farstad, Portfolio Manager de MFS Investment Management.

De la mano de Anne-Christine Farstad, Portfolio Manager de MFS Investment Management, conocemos más detalladamente cuál es la filosofía de inversión del fondo y cómo ha logrado superar a sus homólogos en cuanto a rentabilidad se refiere, entre otras cuestiones.

El fondo puede no alcanzar su objetivo y/o usted podría perder dinero con su inversión en el fondo. Los mercados bursátiles y las inversiones en valores individuales son volátiles y pueden disminuir significativamente en respuesta a las condiciones del emisor, del mercado, de la economía, de la industria, de la política, de la reglamentación, de la geopolítica y de otras condiciones, o por la percepción de los inversores. Las inversiones en instrumentos de deuda pueden perder valor como consecuencia de la disminución de la calidad crediticia del emisor, el prestatario, la contraparte u otra entidad responsable del pago, la garantía subyacente o los cambios en las condiciones económicas, políticas, específicas del emisor o de otro tipo, o como percepción de los mismos. Algunos tipos de instrumentos de deuda pueden ser más sensibles a estos factores y, por tanto, más volátiles. Además, los instrumentos de deuda conllevan un riesgo de tipo de interés (a medida que los tipos de interés suben, los precios suelen bajar), por lo que la cotización del Fondo puede bajar cuando los tipos suben. Los fondos que se componen de instrumentos de deuda con duraciones más largas suelen ser más sensibles a una subida de los tipos de interés que los que tienen duraciones más cortas. En ocasiones, y especialmente durante los periodos de agitación del mercado, todos o una gran parte de los segmentos del mercado pueden no tener un mercado de negociación activo. En consecuencia, puede ser difícil valorar estas inversiones y puede no ser posible vender una inversión o un tipo de inversión concreta en un momento determinado o a un precio aceptable. El precio de un instrumento que se negocia a un tipo de interés negativo responde a las variaciones de los tipos de interés como otros instrumentos de deuda; sin embargo, se espera que un instrumento adquirido a un tipo de interés negativo produzca un rendimiento negativo si se mantiene hasta su vencimiento. Las inversiones en derivados pueden utilizarse para tomar posiciones tanto largas como cortas, ser muy volátiles, implicar un apalancamiento (que puede magnificar las pérdidas) e implicar riesgos adicionales a los del indicador o indicadores subyacentes en los que se basa el derivado, como el riesgo de contraparte y de liquidez. Valor: Las inversiones de la cartera pueden seguir infravaloradas durante largos periodos de tiempo, no realizar su valor esperado y ser más volátiles que el mercado de valores en general. Concentrado: La rentabilidad de la cartera puede ser más volátil que la de carteras más diversificadas. Las inversiones de la cartera pueden seguir infravaloradas durante largos periodos de tiempo, no realizar su valor esperado y ser más volátiles que el mercado de valores en general. Consulte el folleto para obtener más información sobre estas y otras consideraciones de riesgo.

Fondo del mes: MFS Contrarian Value

1. ¿Cuál es su estrategia de inversión con el MFS Contrarian Value Fund?

El MFS Contrarian Value constituye una estrategia de renta variable global sin restricciones que busca ámbitos de controversia en el mercado para abordarlos desde una perspectiva fundamental y ascendente (bottom-up) e identificar oportunidades de inversión asimétricas que tienen como objetivo limitar las caídas. Tenemos muy presente el riesgo bajista y solo invertimos cuando existe un margen de seguridad en el precio pagado y observamos un sólido balance que nos brinda duración para que la tesis de inversión se materialice. Adoptamos un planteamiento paciente y estamos dispuestos a mirar más allá de las controversias a corto plazo, lo que nos lleva a evaluar las oportunidades con la vista puesta en la rentabilidad a largo plazo.

2. La rentabilidad del fondo supera la de otros fondos homólogos, ¿a qué se debe?

Estamos dispuestos a adoptar un planteamiento diferenciado a medida que analizamos y abordamos la oportunidad en cuestión. Hacemos caso omiso del índice de referencia, aunque tratamos de tener en cuenta los sesgos ocultos. Concebimos el riesgo como el deterioro permanente del capital, más que en términos de riesgo sectorial o ligado al índice de referencia. La cultura colaborativa de la plataforma de análisis mundial de MFS forma parte integral de nuestro proceso de inversión. La búsqueda de valor resulta relativamente sencilla, aunque la búsqueda de catalizadores del cambio reviste mayor dificultad y exige contar con un equipo dedicado de analistas globales sobre el terreno que guarda estrecha relación con las empresas y los sectores.

3. ¿Qué inversiones han impulsado especialmente el fondo desde su lanzamiento? (Mencione valores concretos)

Greggs Plc constituye la cadena de panaderías integrada verticalmente más grande del Reino Unido. La COVID-19 pasó factura al negocio, al conllevar una disminución de la afluencia a los comercios minoristas con motivo de las medidas de distanciamiento social, así como una reducción de los viajes dentro del Reino Unido. Tras efectuar un meticuloso análisis respaldado por la plataforma de análisis mundial de MFS, consideramos que existía un margen de seguridad en el precio pagado y nos dimos cuenta de que el sector estaba perdiendo capacidad de abastecimiento a medida que algunos competidores cerraban sus tiendas, lo que dio lugar a un entorno competitivo más atractivo para aquellos que permanecieron operativos.

4. Sus valores principales son Trelleborg, Danone y Weir. ¿Por qué invierte en estas empresas?

Trelleborg es un proveedor de soluciones plásticas que sellan y protegen componentes clave en entornos complejos. El valor registró una ola de ventas debido a la debilidad de los mercados finales en el segmento de los neumáticos agrícolas, aunque según nuestras evaluaciones nos hallábamos ante un problema cíclico, no estructural. Nos gustó el hecho de que la distribución se realizase a través de una red de empresas de ingeniería expertas difícilmente replicable con productos que suelen desarrollarse de forma conjunta con el cliente, lo que se traduce en una clientela fiel a la que resulta difícil desestabilizar.

Weir Group Plc es una empresa de ingeniería especializada en maquinaria pesada para los mercados finales del petróleo y el gas. El valor se había situado en niveles deprimidos debido a la disminución de la actividad relacionada con la pizarra durante los últimos años. No obstante, la compañía vendió el negocio de pizarra estadounidense, lo que simplificó su estructura. Weir ya contaba con un excelente negocio de equipos de minería que generaba la mayor parte de los beneficios y, además, había invertido en I+D con el propósito de crecer a largo plazo al tiempo que amortizaba su deuda.

Danone, la multinacional de alimentación y bebidas, parece estar barata y no contar con el beneplácito del mercado. A nuestro juicio, Danone exhibe una trayectoria de formular previsiones de crecimiento excesivamente optimistas e incumplirlas, pero los recientes cambios en la cúpula directiva de la compañía deberían constituir el cambio positivo que necesita. Danone presenta exposiciones atractivas a las categorías de nutrición infantil, agua embotellada y productos alternativos vegetales de rápido crecimiento.

5. ¿Qué valores prefiere evitar? ¿Por qué?

Hemos evitado el apalancamiento porque la deuda «sube la apuesta analítica». Un endeudamiento excesivo nos lleva a no querer reforzar una posición cuando esta se orienta a la baja. Ello va en detrimento de nuestra filosofía contrarian en lugar de situarse en consonancia con esta. También eludimos empresas en las que el negocio gira en torno a un único producto (p. ej., las empresas de biotecnología), los títulos sin valor final, las consolidaciones (roll-ups) financiadas con deuda y los valores de estilo momentum. Nos centramos en situaciones que se ajustan a nuestro proceso y a nuestro perfil.

Tenga en cuenta que se trata de un producto de gestión activa.

INFORMACIÓN EXCLUSIVAMENTE CON FINES DE PROMOCIÓN COMERCIAL.

Los inversores pueden obtener de forma gratuita, en formato impreso o electrónico, los documentos de oferta (el folleto de venta y los documentos de datos fundamentales para el inversor), los estatutos y los informes financieros en meridian.mfs.com, en las oficinas del agente de pagos o a través del representante en cada jurisdicción o de su intermediario financiero.

Podrá obtenerse la información sobre los derechos de los inversores en inglés y, si se diese el caso, en el idioma local en meridian.mfs.com. MFS Investment Management Company (Lux) S.à r.l. podría tomar la decisión de rescindir los contratos de comercialización de este fondo de acuerdo con la normativa pertinente.

Las opiniones expresadas en el presente material pertenecen al ponente. Estas opiniones no deben interpretarse como asesoramiento de inversión, recomendaciones sobre títulos-valores ni como indicación de intención de negociación en relación con cualquier otro producto de inversión de MFS.

MFS Meridian Funds es una sociedad de inversión de capital variable constituida con arreglo a la legislación de Luxemburgo. MFS Investment Management Company (Lux) S.à.r.l. es la sociedad gestora de los Fondos, y tiene su domicilio social en 4, Rue Albert Borschette, L-1246, Luxemburgo, Gran Ducado de Luxemburgo (sociedad inscrita en el Registro Mercantil con el número B.76.467). La Sociedad gestora y los Fondos han sido debidamente autorizados por la CSSF (Commission de Surveillance du Secteur Financier) de Luxemburgo.

Las opiniones expresadas pertenecen al autor o autores y pueden variar en cualquier momento. Publicado en Europa por MFS Investment Management (Lux) S.à r.l. (MFS Lux), sociedad autorizada en virtud de la legislación luxemburguesa como sociedad gestora de fondos domiciliados en Luxemburgo. La sociedad ofrece productos y servicios de inversión a inversores institucionales y tiene su domicilio social como sociedad limitada en 4 Rue Albert Borschette, Luxemburgo L-1246. Tel.: 352 2826 12800. Este material no debe ser transmitido o distribuido a personas que no sean inversores profesionales (según lo autoricen las normativas locales) y no debe considerarse fiable ni distribuirse a personas cuando dicha consideración o distribución contravengan la normativa local.

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