El potencial de la economía circular, nuevas oportunidades de inversión

Tribuna de Corrado Gaudenzi, gestor principal de Eurizon Fund - Equity Circular Economy

La economía circular busca un crecimiento más sostenible, equitativo e inclusivo. Se trata del paso de un modelo económico y lineal, basado en la extracción de recursos escasos, la producción, el consumo de productos y la eliminación de residuos, a un modelo en el que el rediseño, el reciclaje y la reutilización permiten limitar la explotación de materias primas y energía, reducir los desperdicios y buscar una mayor eficiencia en las distintas etapas del proceso productivo.

De hecho, la transición a una economía circular es una de las condiciones fundamentales para lograr la neutralidad climática en 2050, según estima la Comisión Europea para cumplir el Acuerdo de París. El modelo de desarrollo que la humanidad ha adoptado desde la revolución industrial dejó de ser sostenible, porque actualmente, también debido en parte al crecimiento de la población, se consume muchos más recursos de los que el planeta es capaz de generar.

Para garantizar la prosperidad de las generaciones venideras, el crecimiento económico debe desvincularse de la explotación intensiva de los recursos naturales. Un nuevo modelo que tenga como objetivo la transición de una economía lineal basada en la explotación intensiva de los recursos y generación masiva de residuos; a una circular, en la que los productos estén diseñados para durar el mayor tiempo posible y cuyos componentes puedan ser reutilizados en la elaboración de nuevos productos, limitando el uso de recursos inexplorados y la generación de residuos. De este modo se limitaría la dependencia de suministros de materias primas de otros países, así como se lograría reducir el impacto climático.

¿Por qué invertir en empresas circulares?

Desde el punto de vista corporativo, el uso más eficiente de los recursos permite a las empresas desarrollar modelos más efectivos y conlleva importantes beneficios. Las empresas que transitan hacia un modelo circular pueden aumentar su competitividad a medio-largo plazo, haciéndose más atractivas también para las entidades financieras en términos de financiación y apoyo crediticio, generando al mismo tiempo un impacto positivo dentro de las realidades en las que operan.

Por tanto, invertir en estos modelos conlleva una serie de ventajas. En primer lugar, reduce el perfil de riesgo para los que tienen un buen nivel de circularidad y operan en sectores expuestos a riesgos lineales, es decir, con patrones económicos de uso consumo y eliminación, presentando una ventaja competitiva sobre sus pares debido a su capacidad de anticiparse a las tendencias del mercado. Asimismo, a medio y largo plazo, estas empresas están destinadas a obtener beneficios y flujos de caja más estables, frente a las inversiones a corto plazo que son necesarias para afrontar la transición a la modelo circular.

La estrategia de gestión de Eurizon Fund - Equity Circular Economy

En este contexto, Eurizon ha identificado la economía circular como la vía para lograr una mayor sostenibilidad, equidad e inclusión. En marzo de 2022, Eurizon lanzó Eurizon Fund - Equity Circular Economy, un fondo de inversión que invierte principalmente en acciones mundiales de empresas que participan en la transición hacia una economía circular, a través de procesos transformadores basados en modelos de negocio vinculados a la reutilización de productos y la ampliación de su ciclo de vida, la eliminación/reducción de residuos y el uso de recursos renovables. La estrategia prevé la identificación de tres categorías distintas de compañías (transición circular, facilitadores y proveedores) y facilita la conexión entre el ahorro privado y las empresas que representan un cambio para el futuro del planeta.

El fondo invierte al menos el 70% de sus activos en renta variable, mediante un proceso disciplinado de selección de valores: al universo de inversión del fondo se le aplican filtros de exclusión negativa y se seleccionan los emisores más virtuosos en términos de circularidad. El enfoque es microeconómico, bottom-up, y permite seleccionar las empresas a través de criterios estandarizados y prestando especial atención a los flujos de caja disponibles de la compañía, la puntuación propia de circularidad y la puntuación interna de ESG.

El equipo gestor clasifica las empresas en tres categorías distintas para representar a aquellas que favorecen la transición circular: compañías que ya han iniciado la transición circular mediante la reducción de residuos, el uso de materiales vírgenes y la ampliación del ciclo de vida de los productos; empresas facilitadoras, cuyo negocio favorece la transición al reducir el uso general de recursos no renovables; y compañías que suministran productos y servicios clave a otras empresas que activan procesos circulares.

Los criterios ESG se aplican excluyendo a aquellas que tienen una puntuación interna ESG muy baja y se seleccionan en su lugar a las compañías que tienen una mayor puntuación de circularidad, respetando los niveles de categorías y temas. Si se obtiene la misma calificación de circularidad, el equipo gestor selecciona a las compañías que son más atractivas en términos de valoración fundamental y que proporcionan una mayor diversificación por sectores y zonas geográficas.