Radiografía de los family office en 2022: expectativas de inversión en un año de incertidumbre

UBS ha publicado su informe anual 2022 Global Family Office, en el que analiza la visión y las expectativas de inversión que tienen 221family office de todo el mundo, que cuentan con un volumen de riqueza conjunta de 493.000 millones de dólares y un patrimonio medio de unos 2.200 millones de dólares.

Esta firma de servicios financieros ha elaborado un completo análisis que se enmarca en un ejercicio que se prevé plagado de incertidumbre. Un escenario para el que también existen numerosas alternativas de inversión que pueden resultar de interés.

La pandemia de covid-19, la disrupción digital y los movimientos geopolíticos están impulsando un profundo cambio en las empresas y los mercados financieros mundiales. En respuesta a estos riesgos e incertidumbres, los family office están están revisando sus opciones con mayor urgencia que en otras ocasiones.

En cualquier caso, el private equity destaca este año como una clase de activos con altos rendimientos esperados y es la única clase de activos que ha atraído mayores asignaciones año tras año, destaca el informe.

Asignación de activos de los family office en 2022

En concreto, en lo que se refiere a la asignación de activos y a la construcción de carteras, UBS aboga por explorar nuevas opciones en estos tiempos imprevisibles. Esta situación viene provocada por una inflación elevada, la liquidez de los bancos centrales en declive y la subida de los tipos de interés. Ante estos retos, UBS señala que los family office están revisando su asignación estratégica de activos.

Más en detalle, estos instrumentos están reduciendo las asignaciones a la renta fija y sacrificando la liquidez en aras de la rentabilidad, a la vez que están aumentando las inversiones en capital privado, bienes inmuebles y deuda privada.

Por otra parte, las principales preocupaciones de estas sociedades familiares son, según detalla este informe, una inflación elevada y posiblemente persistente, junto con una geopolítica mundial inestable. Todo ello en un momento en que las valoraciones de muchos activos financieros siguen siendo elevadas. En este contexto, la mayoría cree que será más difícil encontrar rendimientos no correlacionados. Mientras exploran nuevas posibilidades, buscan diversificadores alternativos, incluyendo estrategias activas, junto con activos ilíquidos y derivados.

Una buena fuente de rentabilidad para los family office

El potencial del private equity a para obtener mayores rendimientos y su amplio conjunto de oportunidades son cada vez más populares. Ocho de cada diez family office invierten ahora en esta clase de activos y su número aumenta constantemente año tras año.

Normalmente, los family office invierten tanto en inversiones directas como en fondos. Mientras que las primeras suelen ser una extensión de las actividades empresariales, los segundos diversifican eficazmente el riesgo entre gestores, estrategias y periodos. En la era de la Cuarta Revolución Industrial, el sector tecnológico es naturalmente el destino más común de las inversiones, explica el documento de UBS.

Inversión sostenible y de impacto

Por otra parte, algo más de la mitad de los family office tienen inversiones sostenibles: a medida que las asignaciones se estabilizan, están refinando su propósito, así como sus objetivos. Las due diligence se intensifican a medida que tratan de evitar el greenwashing, medir el impacto y definir su enfoque.

Las exclusiones siguen siendo la herramienta más común, y siguen superando a los enfoques ambientales, sociales y de gobernanza (ESG), como la integración y la administración, que son cada vez más populares entre otros tipos de inversores institucionales.

Criptocuriosos más que criptocomprometidos

El informe anual 2022 Global Family Office indica también que muchos family office están invirtiendo en Distributed Ledger Technology (DLT) o Tecnología de Contabilidad Distribuida y criptodivisas para aprender sobre los pagos descentralizados, más que por razones puramente financieras. En este caso, se reflejan ciertas diferencias geográficas. Por ejemplo, los family office de Estados Unidos son más propensas a invertir en este sector que las de Asia-Pacífico.

Por otro lado, los family office consideran que la falta de regulación es el mayor obstáculo para invertir.

Se prevé un aumento de los costes

Otro de los aspectos analizados es el gasto en personal y en los costes. Por lo general, los family office se centran en los aspectos en los que pueden aportar más valor -la asignación estratégica de activos y la gestión del riesgo-, así como en la función clave de control de la contabilidad financiera y la elaboración de informes.

Como compiten por personal cualificado en estas áreas, se espera que los costes de los family office aumenten en los próximos tres años, impulsados por los salarios y los bonus. También se espera que aumenten los costes de Tecnologías de la Información, al incrementarse el gasto en software, plataformas y ciberseguridad.

Las conclusiones de UBS sobre el 2022 de los family office

UBS concluye, como hemos avanzado, que el 2022 va a ser un año caracterizado por un clima de incertidumbre. En concreto, el principal factor a tener en cuenta y valorar durante el presente ejercicio es el del aumento de los precios.

El documento apunta que, pese que existe una gran diversidad de opiniones en cuanto a cuándo y en qué medida se reducirá la elevada inflación actual, muchos family office coinciden en que la renta fija ya no es tan efectiva como ancla para diversificar las carteras.

Esto está impulsando a los family office a la búsqueda de diversificación en los mercados privados y de rendimientos más abultados, lo que puede propiciar al talento empresarial que sea capaz de crear valor.

Sin embargo, las valoraciones suelen ser elevadas, lo que fomenta la tendencia a invertir en activos en fase inicial. No hay opciones fáciles, concluye UBS en su informe, de cuya encuesta se extrae que los family office utilizan en su cartera de inversiones toda la gama de opciones posibles, desde las inversiones ilíquidas en los mercados privados hasta la gestión activa en los mercados públicos.