El proceso de Asset Allocation es una de las decisiones de inversión más importantes. Determinar cuál es la mejor combinación de activos y elegir sus respectivos pesos en las carteras resulta crucial y más aún en estos tiempos de incertidumbre y volatilidad. Conoceremos en esta conference call junto con Neuberger Berman, ODDO BHF y Tikehau Capital cómo seleccionar áreas geográficas y dónde están las mejores oportunidades de inversión.
La mayoría de los expertos no prevén que Estados Unidos experimente una situación económica tan negativa como la de Japón, pero el nivel sin precedentes de medidas significa que el mercado deuda podría ir en la misma dirección que el mercado de deuda soberana japonés. ¿Creeis que podríamos ver una «japonización» del mercado de deuda de EE.UU.? ¿Y en Europa?
En cuanto a expectativas de inflación son aún más bajas en Europa que en EEUU, en este sentido si que estamos viendo una japonización de la economía, sin embargo estamos saliendo de un ciclo largo de poco crecimiento y hiperactividad de los Bancos Centrales.
Christian Rouquerol, Executive Director at Tikehau Capital
Hay ruido sin duda, pero el outgap de productividad que hay esperado es aún muy elevado, la inflación no nos preocupa, no la vemos como un riesgo tan cercano.
Leonardo López, Country Head Iberia & Latam en Oddo BHF
Desde el punto de vista de la casa, este año va a ser más complicado que 2020; tenemos un presidente nuevo de EEUU con un paquete fiscal y económico muy agresivo, y seguimos todavía muy pendientes de la evolución de la pandemia.
Javier Núñez, Head of Client group Iberia at Neuberger Berman
La recuperación está siendo desigual entre los distintos países, con Asia y bueno particularmente China en clara ventaja frente a las economías de Europa y EEUU, esto lo estamos viendo no solo entre países, sino también vemos divergencias de rentabilidades entre los distintos tipos de activos, en este entorno tan reflacionista, ¿dónde estáis encontrando oportunidades en renta fija?
Favorecemos la renta variable respecto a la renta fija, los activos de riesgo frente a los más conservadores. Nos centramos en renta fija en el crédito, hay argumentos para estar algo más positivo.
Leonardo López, Country Head Iberia & Latam en Oddo BHF
Hay que ir a sectores de riesgo, ya sea renta variable o fija. En renta fija buscamos corporates, high yields, emergentes, CoCos. Hay que buscar carry, eso no te lo va a dar bonos soberanos ni investment grade.
Javier Núñez, Head of Client group Iberia at Neuberger Berman
En renta fija soberana no vemos valor, en investment grade vemos poco valor en el tramo AA y A-, vemos algo más en el tramo BBB y BBB+ y en high yield vemos valor siendo selectivos, después de la crisis se ha creado bastante dispersión.
Christian Rouquerol, Executive Director at Tikehau Capital
Neuberger Berman Short Duration Emerging Market Debt
El objetivo de la Cartera es alcanzar una rentabilidad media del 3% sobre el efectivo antes de comisiones a lo largo de un ciclo de mercado (generalmente de 3 años) a partir de la inversión en una selección diversificada de deuda corporativa y soberana a corto plazo, denominada en Divisa Fuerte y emitida en Países de Mercados Emergentes.
La cartera invertirá principalmente en valores de deuda a corto plazo e instrumentos del mercado monetario que emitan entidades públicas o privadas que tengan su sede o ejerzan una parte preponderante de su actividad económica en Países con Mercados Emergentes y que estén denominados en Divisa Fuerte.
ODDO BHF Sustainable Credit Opportunities
El objetivo de gestión consiste en obtener una rentabilidad anual, neta de gastos, superior a la del índice EONIA +3% (capitalizado). Teniendo en cuenta el carácter discrecional de la estrategia implementada, la gestión no presenta correlación con ningún índice. El proceso de inversión basado en los fundamentales se complementa con la integración de los criterios ESG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo).
El Gestor otorga una gran importancia a los criterios ESG a través de un enfoque selectivo que permite eliminar al menos un 20% de dicho universo, en dos etapas. Primera etapa; exclusión de sectores y segunda etapa; inclusión de criterios ESG.
Tikehau Short Duration
Tikehau Short Duration es una cartera de vencimientos muy cortos; no suele cubrir la cartera con vencimientos largos y cubrirse. Eso crea una liquidez natural. Eso permitió durante la pandemia, como teníamos unos vencimientos cortos, en el mes de marzo o abril, lo que se hizo fue no invertir al principio por cautela y luego se fueron creando oportunidades de inversión y con esa liquidez se fue invirtiendo.
En marzo llegaron a tener un 30% de liquidez y poco a poco los gestores fueron invirtiendo en oportunidades que se fueron creando en vencimientos cortos. Había oportunidades muy interesantes que le permitieron recuperar muy rápido el valor liquidativo que podría haber sido negativo en el mes de marzo.
